中金：美国CPI到5%基本没有悬念，之后的回落速度和程度更为重要 - 华尔街见闻

Prediction  

政策与资产含义：#USCPI 到5%基本没有悬念，5%以后的回落速度和程度更为重要 根据上文分析，除了市场已知的通胀拐点外，CPI从当前水平回到5%也已经基本没有太多悬念。相比之下，CPI从5%再往下回落的速度和程度对当前市场已经充分计入的加息放缓、停止甚至降息预期、以及相应的资产价格走势更为关键。具体而言，我们认为有以下几点启示：

1）加息暂缓和停止基本没有太大问题。如我们上文所述，美国“真实”通胀水平可能已经回到5%左右，且我们预测到二季度，CPI和核心CPI同比分别降至3%和4%左右，而增长压力届时将会增加，#美联储 可以在之前先停止加息。如1995年3月美联储认为经济已经放缓，虽然当时CPI仍在3%左右，但委员们认为在采取进一步行动前先暂停并评估前景是更为稳妥的做法。